现货市场：节前少量现货成交小幅上涨，节后现货流动性相对较高区域报价升水情绪浓厚。昨日阿拉丁氧化铝北方现货综合报2615元涨5；全国加权指数2637.5元涨5.9；山东2550-2570元均2560涨5；河南2620-2650元均2635持平；山西2600-2640元均2620持平；广西2640-2720均2680持平；贵州2720-2760均2740持平；新疆2920-2950均2935涨15。

期货市场：氧化铝期货高位震荡运行，支撑相对明确，但向上突破动力仍显不足。截至夜盘收盘，主力2605合约收于2837元跌11元，开盘2828元，最高2856元，最低2828元，总持仓299427手，日仓差13235手。近月2603合约收于2773元跌11元，开盘2762元，最高2790元，最低2762元，总持仓20286手，日仓差-1146手。

上期所氧化铝仓单总注册量为32.8万吨较前一交易日增1.8万吨，其中指定交割库32.8万吨（新疆仓库约占25.6万吨增1.5万吨，洛阳仓0.12万吨，中铝中部陆港郑州仓0.48万吨增0.03万吨。胶州仓0.69万吨，外运华中黄岛0万吨，象屿速传青岛库1.08万吨，炬申钦州1.26万吨增0.27万吨，甘肃国通库3.6万吨，厂库0万吨（中铝山东0万吨，山东宏拓厂库0吨，中铝中州厂库0万吨）。

影响因素：

1、阿拉丁（ALD）调研了解，昨日氧化铝盘面价格震荡运行，支撑相对明确，但向上突破动力仍显不足。现货市场山东地区成交0.2万吨现货氧化铝，出厂成交价2780元/吨，为工厂与期现商间交易，发往新疆交割库，据了解主要因昨日期现套利空间短暂放大。同期因北方大型氧化铝企业政策性停产，订单执行偏紧局面量化积累，部分产业贸易商或者产业链集团开始通过调配进口氧化铝和串货形式为合作铝厂或者自有铝厂补充库存和执行长单。

2、阿拉丁（ALD）调研了解，春节假期结束后，国内铝土矿市场暂未启动实质性交易。山西、河南等地多数矿山仍处于停产状态。按照行业惯例，部分矿山将于正月十五前后复产，另有部分矿山会推迟至全国“两会”后复产。进口矿方面，市场关于价格是否已阶段性触底的讨论升温。据阿拉丁（ALD）数据，当前几矿45/3均价报60.5美元/干吨，价格差异主要源于实际品位不同。当前矿价阶段性稳定，一方面受春节长假期间交易停滞影响，另一方面也与矿商逐步上涨的惜售情绪有关。春节期间，海外矿山利用良好天气高产节奏持续，市场对供应持续增加和需求阶段下降导致的过剩担忧仍较强。

3、阿拉丁（ALD）综合新闻了解，山西华阳集团兆丰铝电公司2025年实现了建企以来的首次扭亏为盈，利润一举突破亿元大关，2026年主要的工作目标是：全年商品铝产量完成23.88万吨，铝板带产量完成10.33万吨，发电量完成40.92亿度，营业收入突破160亿元，其39.4万吨/年（一期29.4万吨/年）电解铝项目要全力确保2026年9月份投产，小岩沟、白土坡两大铝土矿项目力争上半年立项、下半年开工建设。绿电直连项目要构建一体化供给体系，实现近期要达到30%（15.6亿度）、远期35%（18.2亿度）的绿电比例消纳要求，确保电解铝综合电价在0.45元以内。

4、阿拉丁（ALD）综合海外媒体消息，近日，力拓集团发布2025年年度业绩报告。2025年铝土矿年产量同比增长6%至6240万吨的新纪录。反映了在Amrun矿区应用安全管理系统所带来的持续运营改进。2025年氧化铝产量达到759.3万吨，同比增长4%，主要得益于Yarwun工厂运营表现的提升以及其它工厂的稳定运营。2025年原铝产量达到338万吨。公司预计2026年铝土矿产量将在5800万至6100万吨之间，氧化铝产量将在760万至800万吨之间，电解铝产量将在325万至345万吨之间。

5、阿拉丁（ALD）综合海外媒体消息，近日，世纪铝业(Century Aluminum)表示，维修工作将使其冰岛Grundartangi冶炼厂的停产产能于4月底前恢复生产，比此前指引提前约6个月。此前这座年产32万吨的冶炼厂因电气设备故障，于10月下旬被迫削减三分之二产能，推高了欧洲铝溢价。受冰岛停产影响，世纪铝业2025年第四季度铝出货量环比下降14%。公司预计2026年年度出货量仅下降2.6%至63万吨。

6、阿拉丁（ALD）综合海外媒体消息，华通安哥拉铝业公司宣布，自今年3月底起，将正式启动在安哥拉本土生产的首批铝锭出口业务。据悉，这家位于本戈省巴拉杜丹德地区的铝产业园，于今年1月正式投产。根据规划项目一期设计年产电解铝12万吨。此次即将出口的首批产品数量为2万吨，标志着安哥拉在实现工业多元化、摆脱对石油经济单一依赖的道路上迈出了重要一步。

7、据世界金属统计局（WBMS）数据显示，2025年12月全球原铝产量为615.98万吨，消费量为610.28万吨，供应过剩5.7万吨。

8、据国际铝业协会（IAI）数据显示，2026年1月份全球原铝产量为631.7万吨，去年同期为623.9万吨，上一个月修正后为630.0万吨。预计1月中国原铝产量为378.6万吨，上一个月修正后为377.5万吨。

市场综述：

当前氧化铝市场呈现现货偏强，期货震荡格局。期货市场受长期趋势不明影响，震荡特点依然明显。现货市场成交虽显缺乏，但氧化铝企业普遍升水报价，同期部分现货供应量和流动量相对充足的生产商利用区域内客观存在的订单执行效率下降影响，偏做市促进现货升水成交进行价格发现的操作预计将逐渐增加，进而带动报价小幅反弹。

阿拉丁节后调研部分样本氧化铝企业库存情况了解，氧化铝企业节中发运相对正常，公路运力下降，但铁路和水路运力基本稳定。整体库存小幅增加，但袋装库存形式增加有限，部分氧化铝企业节中检修压产，部分氧化铝企业节前开始准备集装箱，节中余量已形成订单装箱上站待发。电解铝企业氧化铝库存整体小幅下降，与春节运力下降绝对相关，与北方氧化铝供应突发降低个性相关。