一、本周市场回顾

山东地区

本周，山东液碱市场整体报价保持平稳态势。具体来看，山东滨州地区个别32%液碱价格先涨后跌；山东鲁西地区32%液碱价格则略有下调；其他地区氯碱工厂报价基本维持稳定，32%液碱出厂报价在550-620元/吨。周初，山东聊城、东营等地液氯价格下调至100元/吨，个别氯碱工厂受环保因素影响减产15万吨，潍坊地区个别工厂负荷出现临时波动，其他工厂未释放出调整负荷的明显信号。截至目前，上述氯碱工厂的负荷已恢复。

需求端方面，随着液氯价格的下跌，市场显现出止跌企稳的迹象。周内，部分贸易企业和非铝企业不再持观望态度，入市采购，其中一家下游工厂的采购拉货活动预计将持续至下周。此外，周初沧州地区因库存较低32%液碱价格上涨10元，带动了山东无棣地区液碱的出货，周内贸易商拉货量较多，该工厂库存明显减少。氧化铝方面，山东大型下游工厂采购量根据日需求量上下窄幅波动；滨州另一家下游工厂因库存较高，周五暂停收货，但持续时间很短；河北下游工厂液碱库存较高，周初卸货情况一般，本周四、五要求供应商暂停发货。

截至本周五，根据郑商所2月6日的仓单日报，02合约共有895张仓单，较昨日减少100张。

液氯市场方面，周内山东聊城、东营、潍坊地区的液氯价格从100元涨至300元/吨后保持稳定。山东鲁西化工甲烷氯化物生产负荷自1月下旬下降以来仍未恢复；山东鲁西地区某PVC装置负荷下降的氯碱工厂近期已逐步恢复正常生产；山东淄博地区因电厂搬迁，该氯碱工厂耗氯装置负荷下降，月内仍难以恢复；山东东营某氯碱工厂液氯暂不外售。周内，山东环氧丙烷价格从8000元以上水平跌至7770-7800元/吨。

出口市场方面，周内山东50%液碱报价在990-1050元/吨之间，基本保持稳定，极个别下调，淄博地区50%液碱紧张，价格有所上涨。出口市场价格也基本稳定在320-330美元/吨之间，但据个别企业反馈，320美元/吨的价格难以拿到货，出口市场略有好转。周内，山东某企业从多家工厂采购1万吨50%液碱，并表示部分氯碱工厂50%液碱紧张。河北下游企业也从山东个别地区采购了部分50%液碱，并表示提货略显困难。

据阿拉丁（ALD）调研了解，华东下游工厂计划于二季度初启动不足百万吨的项目，目前暂未能了解到该工厂备碱情况。

江浙地区：

本周，江苏地区32%液碱价格整体表现维稳。不过，有氯碱企业为春节期间提前签订部分订单，报价小幅调整。目前，32%液碱主流报价在650-700元/吨之间。外省发往江苏本地下游工厂的液碱送到价格在700多元/吨。

本周，浙江地区液碱市场走势平淡，送至萧绍地区900-930元/吨上下。据上游工厂反馈称，临近周末，萧绍地区印染行业已经停车放假，价格也无调整意义，后期也无降负荷意向。关注后期是否有其他工厂通过降负荷来应对下游需求预期的缩减。

华中地区：

本周，晋豫地区2月份氧化铝企业液碱长单谈判价格尘埃落定。具体来看，河南地区氧化铝企业液碱长单采购价下调50元，32%液碱送到三门峡价格执行2450-2470元/吨左右（折百）。山西地区氧化铝企业液碱长单采购价下降50元，山西、陕西、内蒙古氯碱工厂50%碱送到孝义地区价格执行2390元/吨（折百）。

本周山西地区长单价格下调，主要归因于下游氧化铝工厂库存处于高位。据阿拉丁（ALD）对晋豫地区16家氧化铝工厂烧碱库存的调研数据显示，本周烧碱库存总量达17.49万干吨，较之上周仅微增0.29万吨。此外，山东50%液碱送到价格低于1月份山西长单价格，对本地市场形成了一定冲击。不过，当地氯碱工厂液碱库存并不多，多数已转移至下游氧化铝工厂。值得一提的是，山西某氧化铝工厂因配套碱厂在春节期间存在降负荷生产的情况，所以2月份采购量有所增加。其中，山东个别工厂有向该氧化铝工厂发送50%液碱，价格与本地2月份长单价格相差不大。

河南地区长单价格下调，主要有两方面原因。一方面，本地下游氧化铝工厂库存较高；另一方面，山西、山东地区的液碱流入本地市场，同时本地部分氧化铝工厂持续未满负荷运行，导致用量减少，氯碱工厂库存积压，价格只能下调。

据阿拉丁（ALD）调研了解，河南金海30万吨烧碱项目原计划推迟至2月10日前后出产品，预计要推迟至2月底，不过至于2月底能否按期产出产品尚需进一步跟踪确认。

华南地区：

本周，广东、福建、广西三地的50%液碱市场呈现出差异化态势。

广东地区，50%液碱价格出现小幅上扬，涨幅为10-20元/吨，执行1370-1390元/吨。

福建地区则因应对华东低价液碱流入带来的市场冲击，本周对50%液碱价格下调50元至1310元/吨。

广西地区液碱市场相对平稳，上下游工厂依旧执行2月份下调50元后的价格，送至各氧化铝工厂的液碱价格在3050-3150元/吨。

据阿拉丁（ALD）的调研信息，广西有下游工厂在本周启动了液碱招标工作，阿拉丁将持续关注并跟进后续具体的招标情况。此外，另一家下游工厂的新项目计划于三季度投产，春节过后便着手了解液碱市场动态，为后续的液碱采购做前期准备。阿拉丁会进一步跟踪其具体采购时间，同时也会密切关注该项目建设进度是否会提前。

另外，据广西某供应商表示，前期采购5万多干吨液碱的下游工厂，让本周为其发货，1月底并未发货。

西南地区：

月初，四川地区50%液碱价格个别最低降至2800元/吨，主流报价则处于2900-3100元/吨之间。整体表现一般，不过考虑到节前存在部分备货需求，采购需求还算可以。下周起，相关企业将陆续开始放假，预计要等到3月份之后才能恢复正常生产运营。预计市场行情大概率也要到3月份之后才有望迎来好转。

据阿拉丁（ALD）调研了解，贵州某15万吨烧碱项目，1月份生产负荷开至60%，截至目前仍未达到满产状态。当前，该项目主要生产32%液碱，预计在下半年将会有50%液碱产出。

西北地区：

本周，内蒙古、新疆地区片碱价格多维稳运行。内蒙古君正片碱出厂报价依旧稳定在2600元/吨，其蒙西厂区的新生产线于周初开始检修，预计1-2天后恢复生产；而本周末至下周初，乌达厂区也计划进行检修，此期间预计每日将影响约600多吨的产量。与此同时，内蒙古中盐和中谷的片碱报价也保持不变，同样为2600元/吨。个别氯碱工厂片碱报价下调30元2600元/吨，陕北元上调20元出厂执行2620元/吨。周内部分大型氯碱工厂片碱提货紧张，个别中小型碱厂出货一般，成交价格在2600-2630元/吨之间。

宁夏地区个别氯碱工厂鉴于春节将至，假期长达9天，为提前锁定春节订单，报价依据采购量的差异，下调至2000-2050元/吨。其中，有下游企业以2000元/吨采购部分该厂液碱。与此同时，内蒙古地区的部分氯碱工厂其32%液碱报价也下调至2050元/吨，48%液碱2150元/吨。

新疆地区中泰、天业、宜化片碱报价本周也保持稳定，出厂价格执行2300-2400元/吨之间。个别工厂预售订单至3月初，后期以交付订单为主，价格或将能在节前维稳。

宁夏、甘肃及青海地区，片碱报价同样执行2600元/吨，下游客户备货需求表现不显著，个别代理商表示下游备货基本结束，需求表现一般，预计在节前片碱价格或平稳过年。宁夏地区个别工厂因前期火车车皮紧张，致已预售的片碱产品发货受阻，导致库存水平略有上升。不过，这些库存多为已签订出去的订单。

二、生产动态

三、本周国内氧化铝价格

本周氧化铝现货价格维持稳定，市场招标到厂价格涨跌互现，但产地价格整体以窄幅波动。截至本周五，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2580-2640元/吨，较上周持平；国产加权指数2610.4元/吨，较上周持平。具体来看：山东地区报价在2540-2570元/吨，较上周持平；河南地区报价在2620-2640元/吨，较上周持平；山西地区报价在2600-2640元/吨，较上周持平；广西地区报价在2640-2710元/吨，较上周持平；贵州地区报价在2720-2760元/吨，较上周持平；新疆地区报价在2880-2920元/吨，较上周持平。另外，进口氧化铝港口报价在2700-2740元/吨，较上周持平。

四、本周氧化铝开工情况

本周国内检修式压产频繁，运行产能弹性波动，整体供应形势尚未发生根本性改变，处于中期的量化积累过程中。截至本周五，阿拉丁（ALD）调研统计全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9425万吨，较上周降80万吨，开工率82.3%，若除去1000万吨僵尸产能（指近一年以上未开工生产的产能），本周开工率为90.1%。对于北方某突发的氧化铝生产波动，当前暂无确切消息，进一步关注其后续动态。

五、后市预测

下周开始上下游各企业开始陆续放假，预计春节前各地区烧碱价格变动有限。其中山东地区重点关注下周是否有氯碱工厂降负荷、河北下游工厂是否可以让供应商开始发货，备货也基本接近尾声，预计市场仍是横盘窄幅波动。

对于春节后的市场走向，阿拉丁通过与国内各地氯碱工厂及贸易商深入交流了解到，目前市场上大多数观点聚焦于：2月春节假期结束后，即2月底市场开市之际，价格难以出现反弹行情，更多的是将价格上涨的期望寄托在了3-5月检修旺季及需求恢复期间。

出现这种预期，主要有以下几方面原因：

其一，从往年经验来看，春节过后，上游氯碱工厂往往会因节日期间物流运输受限以及下游企业放假停工等因素，导致库存有所积压。节后消化库存需要一定时间，所以多数市场人士对春节后开市的市场行情持谨慎态度。不过，库存的增加也可能会促使氯碱工厂降低生产负荷。因此，春节后氯碱工厂的库存水平、开工负荷情况以及液氯价格的走势，将成为市场关注的重点。

其二，下游需求方面，一季度北方地区没有新增的氧化铝产能项目投产。而南方计划投产的氧化铝工厂中，目前已有三家工厂的储备碱量达到管槽用碱量的一半或者接近满足灌槽状态。大型氧化铝工厂及非铝工厂在春节期间将保持连续生产，但由于春节期间物流运输受影响，其库存会有所消耗。因此，节后需要重点关注上游氯碱工厂去库存速度与下游企业增加库存速度之间的强弱关系。相比之下，小型非铝企业及耗氯企业可能会将开工时间推迟到3月份之后。

其三，新项目投产情况也不容忽视。本月底，河南某30万吨烧碱项目计划投产，该项目主要以用液氯为主。后续该项目出料后，将对河南、山西、山东等地的市场产生何种影响，值得关注。此外，3-4月份，湖北及重庆地区共有2家氯碱工厂有投产计划，但具体能否顺利落地，还需进一步跟踪调研

其四，3-5月份是氯碱行业的传统检修季，需密切关注国内外氯碱工厂的检修动态。据部分企业透露，海外市场方面，日本和韩国预计将有部分氯碱工厂进行检修；中国台塑也计划于3月份开展检修工作；山东地区同样有几家氯碱工厂3月份有检修计划，但尚未完全确定。