一、本周市场回顾

山东地区

本周，国内烧碱市场整体呈现跌多稳少的态势。具体来看，山东、河北地区液碱价格窄幅走低；江苏地区液碱价格普遍下滑；浙江地区进入2月下游需求将逐步休市放假，报价没有调整必要；晋豫地区开始进行2月份长单价格谈判，河南地区价格存在调整可能；福建地区50%液碱价格平稳，广东地区同浓度液碱价格小幅下调，广西地区2月份长单价格预计下调50元。西北地区片碱价格大多稳定，新疆个别氯碱工厂因周内签单情况良好，报价不再做调整。宁夏、内蒙古地区液碱价格整体稳定，仅有个别报价下调百元。

聚焦山东地区，本周，液碱价格继续在低位徘徊。其中，32%液碱报价在550-620元/吨之间，山东大型下游工厂采购价为590元/吨。供应端，1月山东各氯碱工厂生产负荷大多保持正常。据阿拉丁（ALD）调研，山东省内产能20万吨以上的氯碱工厂总产能达1190.5万吨，实际运行产能为1084.55万吨，开工率为91.10%，较上月微降0.6%，月内仅山东潍坊、滨州地区个别工厂负荷有临时变动，鲁西地区少数工厂一直未满负荷运行，整体开工负荷仍维持在90%以上。

需求端，随着液碱价格跌至四年多来的低位，且春节临近，贸易商及非铝客户开始为春节储备采购。个别非铝企业近期采购了近5000吨液碱；据某上游工厂反馈，也有其他非铝企业在寻货，有储备计划，阿拉丁了解到确实有工厂有逢低备货意向；另一家非铝企业因库存较高，近期仍是按需采购。相比之下，氧化铝工厂的采购表现一般。当地某大型工厂收货量期有所好转，但后期卸货又出现一定困难。山东另一家下游工厂因库存超过2万吨，采购量缩减了500至600吨。河北某下游工厂因旗下两个厂区满罐，短期卸货量也受到限制。

液氯方面，本周山东东营、潍坊、聊城等地的液氯价格依旧稳定在350元/吨，价格较为坚挺。其中，环氧丙烷价格周内稳定在8100至8200元/吨，该产品仍有一定利润，但据某企业表示，当前丙烯价格高位，利润空间有所压缩。另外，近期PVC期货价格持续上涨，现货市场也跟随上涨，液碱补充PVC亏损的幅度有所缩窄。其他产品如氯化石蜡、甲烷氯化物、PVC等则处于亏损经营状态。周内，山东鲁西化工因甲烷装置负荷下降，每日减少液氯采购6车；山东东岳甲烷装置负荷持续维持在60%，一天少采购约10车。本周五，山东三岳其他耗氯产品负荷调整，液氯采购量减半，其周边氯碱工厂采购量也缩减80-10车左右。山东金岭大王厂区甲烷装置负荷停约10万吨，后续或将会外卖部分液氯。山东潍坊地区某下游耗氯企业停车。

出口方面，周内山东部分地区50%液碱价格下调至1000-1050元/吨，国内高低浓度液碱价格下跌导致出口价格跟随下滑。部分出口工厂2月份订单已签订完毕，市场需求仍存，只是出口价格跟随内贸下调。截至目前，50%液碱FOB出口价格在320-330美元/吨之间。

江浙地区：

本周，浙江液碱市场维稳，32%液碱送至当地萧绍地区900-930元/吨。据某氯碱工厂表示，由于下游印染行业存在每年提前放假的惯例，今年计划自2月5日起陆续开始放假一个月有余。随着下游需求的逐步停滞，上游液碱生产厂家认为，此时再对液碱价格进行调整已无实际意义，因此预计近期浙江液碱市场将以维稳运行为主。

本周，江苏液碱市场普遍下调。其中，江苏富强、新浦化学32%液碱报价分别为680、730元/吨，实际成交价格低于这一水平。与此同时，其他氯碱工厂也相应将报价调整至750元/吨。随着月底的临近，部分氯碱工厂开始着手谈判下个月的订单，价格出现小幅下调属于正常市场波动。此外，山东液碱市场价格持续下跌，也对江苏液碱市场形成一定的冲击。

华中地区：

本周，晋豫地区液碱市场表现不一。具体来看，山西和陕西地区氯碱工厂液碱库存处于较低水平，其中山西霍家工厂一直维持低负荷生产，山西瑞恒氯碱装置也未达到满负荷运行状态。随着上游氯碱工厂库存逐渐转移至下游氧化铝工厂，下游氧化铝工厂液碱库存量显著增加。

据阿拉丁（ALD）调研晋豫地区16家氧化铝工厂的烧碱库存，本周烧碱库存总量达到17.2万干吨，相比上周增加1.11万吨。

采购计划方面，山西某氧化铝工厂为应对春节期间配套碱厂可能出现的负荷降低，计划在2月增加1.5-2万干吨液碱采购量。然而，当地另一家下游工厂则计划削减2月液碱采购量，减少6000-7000吨。同时，由于当前液碱库存已达历史高位，且2月份天数减少，山西还有一家下游工厂采购计划减少3000-4000吨。

与山西地区氯碱工厂液碱库存不高、下游氧化铝收货量有增有减的情况不同，河南地区氯碱工厂的出货情况略显一般，下游氧化铝工厂2月份采购计划减少较多。尽管河南宇航、开元、东大等工厂仍维持90%左右负荷，联创、方升等氯碱装置的负荷则更低，但由于本地氧化铝工厂库存较高，收货量有限，且2月份某下游氧化铝工厂因液碱库存较高计划减少3000-4000吨的采购量。至于另一家氧化铝工厂采购量计划增加2000-3000吨的情况，上游工厂表示，并未了解到有增加。河南地区2月份长单价格或降小幅下调。

此外，据阿拉丁（ALD）调研了解，河南某氯碱工厂30万吨烧碱项目计划在2月5日前后投产并小量出货，关于该项目后续能否顺利投产出料，阿拉丁将持续进行跟踪调研。

华南地区：

本周，福建地区50%液碱价格维持在1360元/吨，广东地区50%液碱调整至1350-1370元/吨，鉴于液碱价格已跌至相对低位，且春节临近，下游企业有适量采购部分液碱。据阿拉丁（ALD）了解，广东某企业近期将开始向广西某下游工厂发送剩余的3万湿吨50%液碱，广西另外2家供应商表示，该下游工厂原定于1月中旬让发液碱，不过现已延期，具体送货时间等待通知。与此同时，山东液碱价格持续下滑的影响，对于本地下个月长单谈判仍有一定影响。

据阿拉丁（ALD）调研了解，2026年2月，广西地区氧化铝企业液碱长单采购价下调50元，50%碱送到广西价格执行3050-3150元/吨左右（折百）。

西南地区：

据阿拉丁(ALD)调研了解，重庆某下游工厂长期保持85%的生产负荷运行，降负荷周期内，烧碱采购量有所缩减，同时一直保持几万吨的烧碱库存。周内暂未采购片碱。此外，该工厂计划在2026年新增一条生产线，不过具体投产时间将视产品价格情况而定，计划在二季度为灌槽采购部分液碱。目前重庆本地50%液碱的送到价格低于3000元/吨。

贵州地区某下游工厂目前烧碱库存达到2个月有余，周内暂未采购片碱。

西北地区：

本周，内蒙古地区片碱市场价格维稳运行，内蒙古君正、中盐片碱出厂报价2600元/吨，内蒙古鄂绒片碱出厂报价先涨后回调至2630元/吨。周内，君正蒙西一、二线（老线）于1月26日下午临时停车检修2-3天，陕西北元片碱装置于1月26日临时停车检修3天，1月29日内蒙古中盐片碱装置检修3天，期间每日片碱产出将减少约150吨。部分氯碱工厂周内片碱出货尚可，提货略显紧张。预计下周片碱价格仍是维稳运行。

周内，内蒙古液碱多维稳运行，个别报价小幅下调，宁夏英力特32%液碱下调至2150元/吨，内蒙古晨宏力液碱跟随下调至2150元/吨，其他氯碱工厂液碱报价暂未调整，不过随着降价出现，出货一般，预计下周个别工厂液碱会跟随下调。

本周，新疆地区片碱价格多维稳运行，上周2家氯碱工厂片碱报价2250、2300元/吨优惠出货，分别签订1、2.4万吨订单。本周继续维持此价格，其中一家工厂周内有签订三千吨外贸订单。另一家氯碱工厂周内下调50元至2350元出货尚可，签订有1万多吨订单，主要为贸易商采购，下游中铝因前期采购了大量片碱，2月份或不在进行采购。预售周期拉长后，报价回弹至2400元/吨，后期暂不会再做调整打算。

二、生产动态

三、本周国内氧化铝价格

本周氧化铝现货价格报价下跌。截至本周五，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2580-2640元/吨，较上周持平；国产加权指数2610.4元/吨，较上周下跌6.4元/吨。具体来看：山东地区报价在2540-2570元/吨，较上周持平；河南地区报价在2620-2640元/吨，较上周下跌15元/吨；山西地区报价在2600-2640元/吨，较上周持平；广西地区报价在2640-2710元/吨，较上周下跌25元/吨；贵州地区报价在2720-2760元/吨，较上周下跌10元/吨；新疆地区报价在2880-2920元/吨，较上周持平。另外，进口氧化铝港口报价在2700-2740元/吨，较上周持平。

四、本周氧化铝开工情况

本周全国氧化铝运行水平自阶段性高位开始回落，主要因南北方均有氧化铝企业在本周步入检修行列所致。截至本周五，阿拉丁（ALD）调研统计全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9505万吨，较上周降150万吨，开工率82.9%，若除去1000万吨僵尸产能（指近一年以上未开工生产的产能），本周开工率为90.8%。

五、后市预测

步入2月，春节日益临近，山东液碱市场价格预计不会出现大幅波动。下周市场价格走势需重点关注以下几个方面：

首先，关注液氯价格动态。本周，多家氯碱工厂的下游耗氯装置负荷有所下降，导致液氯采购量减少。后续需密切留意装置恢复运行的时间，以及采购量减少现象的持续时间。同时，随着春节临近，氯碱工厂液氯出货积极性更高，关注下周液氯价格变化。

其次，明日液氯价格下跌后，氯碱行业的利润空间受到压缩，部分电价较高的氯碱工厂亏损经营。鉴于此，液碱价格继续下跌的可能性不大。在市场有止跌信号下，且春节临近需备货的背景下，关注下周贸易商及下游工厂是否会开始增加采购及采购量多少对市场价格的影响。

从目前河北、山东地区大型氧化铝工厂的库存和采购情况来看，铝用需求增长有限。同时，还需关注库存较高的碱厂其库存消化情况，02合约有不到800张仓单待交割。