现货市场：昨日国内氧化铝产地现货报价稳定，消费地现货价格小幅上涨。阿拉丁氧化铝北方现货综合报2895元/吨持平；全国加权指数2891.2元/吨持平；山东2830-2880元/吨均价2855元/吨持平；河南2860-2930元/吨均价2895元/吨持平；山西2880-2910元/吨均价2895元/吨持平；广西2850-2900元/吨均价2875元/吨持平；贵州2950-2980元/吨均价2965元/吨持平；新疆区域报价3160-3200元/吨均价3180元/吨涨30元/吨。

期货市场：昨日氧化铝期货价格窄幅波动，截至夜盘收盘，主力2509合约收于2700元/吨，跌6元/吨，开盘2707元/吨，最高2707元/吨，最低2686元/吨，总持仓298597手，日仓差837手。近月2505合约收于2713元/吨，涨7元/吨，开盘2704元/吨，最高2722元/吨，最低2704元/吨，总持仓5400手，日仓差465手。

上期所氧化铝仓单总注册量为25.69万吨较前一交易日降0.03万吨，其中指定交割库25.97万吨（新疆仓库约占21.14万吨增0.48万吨，郑州仓0万吨，洛阳仓0万吨，中铝中部陆港郑州仓0.3万吨降0.12万吨。胶州仓0万吨，外运华中黄岛0.06万吨，象屿速传青岛库0万吨，炬申钦州2.79万吨降0.27万吨，甘肃国通库1.68万吨降0.12万吨），厂库0.72万吨（中铝山东0.51万吨，山东宏拓厂库0吨，中铝中州厂库0.21万吨）。

影响因素：

1、阿拉丁（ALD）调研了解，昨日氧化铝盘面震荡运行并出现小幅反弹，多头有增仓迹象，反映目前多空双方对氧化铝走势存在分歧。现货市场相对稳定，部分市场参与者更多关注氧化铝企业愈发密集频繁的检修减产情况及其带来的产量损失，也对减产大趋势下期现价格走势背离存在疑惑。根据近期招标到厂成交和少量出厂成交为参考，虽然期货盘面价格大幅下跌相对抑制现货价格反弹，但北方现货主流报价中晋豫基准成交价多在2890-2930元之间，随着近期仓单转现货交易相对平静，产地出厂成交重心预计存在继续上移可能。

2、阿拉丁（ALD）调研了解，广西某氧化铝厂因持续维持高负荷生产，一台焙烧炉原计划5月13日检修，现调整为5月8日检修，检修周期约15天左右，日影响产量2000吨左右，该企业常态运行225万吨。广西另一氧化铝厂已于昨日（5月7日）检修一台焙烧炉，计划于5月下旬逐步恢复生产，日影响产量2500吨左右，该企业常态运行产能250万吨。云南氧化铝企业因矿石供应和成本控制原因，运行产能自140万吨降至100万吨以下。

3、阿拉丁（ALD）调研统计，2025年4月，国内非铝行业共计消费氧化铝45万吨，较3月增加3万吨，对氧化铝继续保持高需求；其中，氧化铝流向非铝领域22.2万吨，较3月增加1.9万吨；氢氧化铝销量35万吨，折合氧化铝22.8万吨，较3月增加1.1万吨。目前氧化铝企业的非铝方向销售较为顺畅，出货量继续提升。

4、阿拉丁（ALD）综合新闻了解，其亚贵州集团有限公司氧化铝车间，刚下线的氧化铝粉放入吨袋后被整齐码发，准备供往下游电解铝生产板块。作为企业核心产品，氧化铝“撑起”其亚贵州集团整体的产值规模，一季度企业完成产值14.62亿元，同比增长69.71%，完成工业增加值1.88亿元，同比增长47.41%。其亚贵州集团今年大力推进“富矿精开”，聚焦与氧化铝伴生的稀有金属镓发力，在4月底取得研发新成果——6N（纯度为99.9999%）级镓产品问世。

5、阿拉丁（ALD）综合新闻了解，九龙万博新厂目前打造了4条氧化铝生产线，设计年产能达360万吨，通过工艺参数和运行模式的优化，实际年产能可提高10%—15%。投产3年来，该厂实现了经济效益和社会效益双丰收：产品销往30多个国家，年产值在2022年投产当年即达到81亿元，是南川老厂的4倍左右。2023年、2024年，其年产值分别攀升至138亿元、167亿元；单位产品综合能耗从原来南川老厂的每吨700千克标煤，降至现在的每吨280千克标煤，降幅高达60%，达到万州转型金融的目标值。

6、阿拉丁（ALD）综合海外媒体消息，近日，韦丹塔集团公布2024-25财年（截至2025年3月）15-17亿美元（约合人民币105-119亿元）的资本支出计划，较上年度的15亿美元预算进一步加码，旨在强化铝、电力、锌、油气及钢铁等核心业务竞争力。该集团执行董事阿伦•米斯拉透露，资金将重点投向产能扩张与运营优化：铝业及电力板块获7亿美元（约合人民币49亿元），锌业务分配4-4.5亿美元（约合人民币28-31.5亿元）。关键项目包括巴拉特铝业冶炼厂扩建、兰吉加尔氧化铝精炼厂产能提升至500万吨等。

7、阿拉丁（ALD）综合新闻了解，5月2日，南山铝业宣布2025年一季度业绩。2025年一季度海外氧化铝价格整体呈现下跌态势。年初以来，海外氧化铝新产能陆续投产并释放产量，供应端持续改善，对海外氧化铝价格形成压制，叠加海外下游电解铝需求相对稳定，多种因素共同导致海外氧化铝市场呈现供强需弱局面，推动海外氧化铝市场价格自高点阶梯式回落。2025年一季度海外氧化铝市场均价为518美元/吨左右，较去年同期上涨约40.88%，较2024年度均价下降2.98%。

8、阿拉丁（ALD）综合新闻了解，近日，中国广核集团、广西投资集团与老挝乌多姆赛省在南宁举行三方座谈，共同签署《电解铝产业及配套综合能源项目合作框架备忘录》，推动中老产能合作与“一带一路”高质量建设。根据备忘录，中广核老挝公司与广投（香港）公司将合作开发老挝电解铝产业及多能互补能源项目，通过“铝电一体化”模式实现资源高效利用。中广核集团在老挝北部已建成清洁能源基地，可为项目提供稳定电力保障。

市场综述：

国产矿石供应不足及品位下降等问题仍从根本上制约氧化铝产能释放甚至影响部分产能连续生产，尤以近期山西地区国产矿石因资源整合和政策调整最具代表性；亏损压力倒逼氧化铝企业生产运行灵活调整，产能弹性波动频繁，加剧市场不确定性。

检修式压产频繁叠加部分产能中长期减产，考虑河北新项目逐渐贡献产量，预计月内氧化铝周度运行产能更可能位于8680-9050万吨之间，处于年初以来平均运行水平的低位区间。以年化指标对照，当前冶金级氧化铝需求8450万吨左右，非铝行业消纳500万吨以上，净出口氧化铝100万吨以上，年化总需求9050万吨以上，呈现阶段相对短缺状态。